債務高漲美國經濟危機即將來臨

2020-01-02 16:05 | 來源:未知

債務高漲美國經濟危機即將來臨

在過去的兩年里已經有越來越多的投資者感到不安,在企業大量增加美國國債的過去十年里,最低投資級BBB級債務正在達到一個臨界點,這或引發了信貸危機。

數據顯示,企業債務從2007年的5萬億美元增加到2019年中期9.5萬億美元,企業債務占GDP的比例已經達到了歷史上經濟衰退時的水平。

需要注意的是,在這次巨大的債務增加中,主要的增長是BBB級債務(金額超過3.2萬億美元),該評級距離垃圾債券的評級并不遙遠,事實上,市場中很多人認為該債務的違約將是引發下次經濟危機的主因。

過去幾年,BBB評級的“投資級”公司出售了數萬億美元的債券,并用所得資金回購股票。

令人擔憂的是,正如MorganStanley和JeffGundlach所表明的那樣,盡管發行BBB債券的公司擁有BBB評級,但55%的BBB公司應該實際上已經處于垃圾評級。這使得債務違約風險遠比預期的還要高。

隨著整體企業杠桿率達到創紀錄水平,大多數發行人推遲了去杠桿化計劃。事實上,據高盛調查顯示,最大的那些非金融BBB級公司的平均凈負債正在迅速提升。

美國銀行調查顯示,目前有26家美國BBB級(金融、公用事業和能源)發行人(198家,占13.1%)擁有高總杠桿(>4x),這些或均為垃圾債券。投資者認為,實際數字或遠遠高于調查顯示。令人擔憂的是,評級機構正在放寬其評級標準。美國銀行的HansMikkelsen表示:“若評級機構盡忠職守,那么最終會導致許多公司將評級下調至垃圾水平。”

從歷史上看,美國銀行只有通用會計準則(GAAP)數據可用,如果僅根據非公認會計準則(gaap)的調整,垃圾級債券的比例將高達四分之一。

就當時的經濟周期而言,正好是2000年代初衰退前的3年,當時與現在的情況類似。那次特別的“擴張”最終導致了美聯儲的合法資產泡沫,即科技股泡沫。這一結果抹去了納斯達克約80%的市值,并迫使美聯儲重新吹起房地產泡沫,以抵消互聯網泡沫破裂所帶來的財富縮水效應。

根據美聯儲近70年來所有美國企業的歷史數據,可以清楚地看到企業是如何在擴張中增加負債的。顯然2000年代中期擴張相對較短,公司只有時間增加債務水平至32%,衰退前的水平遠低于1990年代達到83%(目前為64%)。

事實上1998年的債務份額也很高,目前的數據與1998年的水平相當。

簡而言之:在最好的情況下,美國企業還有3年左右的時間,歷史才會重演,在企業利潤下滑之際,巨額企業債務負擔將變得難以承受。最壞的情況隨著美聯儲對于市場的干預能力的下降,一連串的違約即將發生,將在短期內引發了下一場金融危機。

而對即將發生的金融危機,分析表示,危機意識會讓投資者紛紛涌入黃金,2020年的黃金或將仍表現不俗!國外網站Thetechnicaltraders分析師最最新刊文,作出分析和預測稱,黃金是一種衡量不確定性、恐懼、貪婪以及與全球市場經濟安全相關的未來預期的避險工具。當危機、經濟或其他不確定性擔憂被最小化時,黃金往往會走低,或整合到更低的價格區間。當恐懼、經濟不確定性或任何類型的危機事件引起全球投資者的擔憂時,黃金就會開始走高,以此作為防范風險和防范任何類型危機事件的措施。長期的上升趨勢很可能已經復蘇,因此從現在開始的一個上移的低點(即高于1470美元)將提供另一個買入機會。

另外,分析師NickGiambruno表示,雖然2019年對黃金來說是豐收年,但2020年的表現會更好。

Giambruno稱,這是一場史上最大的淘金熱之一,預計黃金將取得至少像上次范式轉換期間那樣的回報。上一次國際貨幣體系經歷重大的范式轉變是在1971年,之后以美元計價的黃金暴漲了2300%,從35美元飆升至1980年的850美元高位,黃金股的漲幅甚至更大。

Giambruno指出,以下7個因素在推升金價方面的影響是顯而易見的:

1.《巴塞爾協議Ⅲ》使黃金更接近于再次正式成為貨幣

2019年4月1日,《巴塞爾協議III》在全球生效?,F在,銀行可以在某些情況下將其持有的黃金作為零風險資產。這意味著黃金在國際貨幣體系中的官方角色數十年來首次得到提升。

2.各國央行正在購買創紀錄數量的黃金

世界黃金協會(WGC)報告稱,2018年各國央行購買了創紀錄的651噸黃金。這是自1971年尼克松宣布美元與黃金脫鉤以來最尼克松宣布美元與黃金脫鉤的凈買入規模,并且較2017年增加75%。

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2019年央行的購買量有望超過2018年創紀錄的水平。

俄羅斯是最大買家。該國黃金儲備在過去十年里翻了兩番,使其成為世界第五大黃金持有國。

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去年俄羅斯拋售了價值近1000億美元的美國國債,據世界黃金協會稱,其中大部分被換成了黃金。若這一趨勢持續下去,俄羅斯將很快成為世界第三大黃金持有國。

世界多國的去美元化將令黃金受益。

3.石油換黃金

去年,上海國際能源交易中心推出了以人民幣計價的原油期貨合約。這讓以美元以外貨幣進行大型石油交易成為可能。而上海也已經是全球最大的實物黃金市場。

大量石油資金將流入人民幣和黃金,而非美元和美國國債。

據CNBC估計,重新定向的石油資金總額最終將達到6000億至8000億美元。其中大部分將流入黃金市場,而黃金市場本身只有1700億美元。

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這種轉變尚未在金價中反映出來。一旦被計入價格,這種需求的增加將震驚黃金市場。

4.美聯儲戲劇性地投降

2018年末美股的暴跌嚇壞了美聯儲,并促使其采取了近代史上最突然的一次貨幣政策轉變。

今年年初時,美聯儲宣布2019年將不會加息。該央行還在秋季開始擴張資產負債表。美國經濟已經完全依賴于人為的低利率和寬松的貨幣政策。通過從緊縮轉向寬松,美聯儲已經把黃金市場面臨的主要阻力變成了順風。

5.金礦業的并購狂潮

對于黃金并購來說,2019年是重要的一年。全球最大的礦業公司投入數十億美元進行并購。

從巴里克黃金(BarrickGold)收購RandgoldResources,到紐蒙特礦業(NewmontMining)收購Goldcorp,再到巴里克黃金宣布與紐蒙特成立合資公司,這些巨額交易證明,最大的金礦公司認為黃金和黃金股票很便宜。

他們更愿意通過收購其他公司來實現增長,而不是去發現和開發新的資源。

如果這種趨勢持續下去,2019年將成為黃金并購創紀錄的一年。這是又一個利好黃金的因素。

6.特朗普親黃金

美國總統特朗普被認為是黃金的超級粉絲。

他曾說過:“黃金作為珍貴商品的遺產已經超越了它成為一種可行的貨幣和公認的通用貨幣標準。世界各地的中央銀行都把黃金作為儲備資產。”

特朗普是金本位的擁護者。他在競選總統時曾表示,恢復金本位是非常困難的,但那會很棒。

7.黃金支持的加密貨幣——貨幣革命

有幾十種以黃金作為后盾的加密貨幣逐漸涌現出來。

Sprott的首席執行官PeterGrosskopf稱,黃金支持的加密貨幣是“過去幾十年黃金市場上發生的最重要的事情”。

黃金支持的加密貨幣結合了黃金和密碼的最佳屬性。1+1的效果將遠大于2。

Giambruno表示,單是這些催化劑中的任何一種,對黃金來說都是利好。而當它們匯集于同一時間時,一場史詩般的黃金牛市即將在2020年到來。

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