我為什么看好今年銀行股的表現?

2020-01-02 19:25 | 來源:未知

我為什么看好今年銀行股的表現?

提起銀行股,大家首先的印象是破凈、股息率高、盤子大等等,可見在實際操作中大多數股民對銀行股并不待見。銀行一拉,我手里的股票反而表現不好了,而且這么大的盤子能漲起來嗎?紛紛表示疑問重重。所以,以往銀行股在A股的口碑算不上好,能長期拿著銀行股的也不多。但是今年我們對于銀行股的態度需要變一變了。

我為什么看好今年銀行股的表現?空間有多大?

 

1、全球負利率資產規模無時不刻都在刷新

截至2019年10月底,全球負利率債券規模已超20萬億美元,占全球債市規模的30%以上。許多歐洲國家和日本都已經是負利率市場。

負利率現象的實質并不是流動性過剩,而是資產荒。能夠改變這一現實的條件是這些資金發現有穩定現金流和高股息的資本市場。這時候,中國來了!

在中國龐大的股票市場中,有超過10%的公司股息率超過了3%,而且這些公司容量具大,流動性超強,適合大規模資本介入。

銀行股長期分紅穩定,大行和股份行的股息率都在4%左右甚至接近5%,這對于外資來說非常具有吸引力!

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大行的股息率非常穩定

2019年,合格境外機構投資者(QFII)和人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度限制被取消,年內MSCI經歷三次擴容,封閉的大門正在迅速打開。滬港通和深港通三季度外資持有量已達2萬億左右。

資本流入的渠道已經非常暢通,這對中國資本市場的意義完全不亞于對于中國資本市場來說,不亞于中國當年加入世界貿易組織對中國經濟的改變。這是一個十分令人激動的時刻。

2、去杠桿成果豐碩,銀行迎來重要轉折

經過三年左右金融體系內的去杠桿行動,經銀行流向信托和理財產品市場的資金戛然而止,在房住不炒的政策之下,去杠桿后的資金自覺地流向優質藍籌股市場,誕生了茅臺、格力的奇跡。但總體上來說,市場屬于存量博弈,絕大多數股票還是無休止的下跌。

清倉式去杠桿、表外轉表內、凈值化管理以及暴風雨似的新資管管理辦法的實施,使理財市場結構正在發生里程碑式的變化,接下來,理財存量變化將會向總量全面結構重構轉變,管理層近期不斷頒發新政,導流資金進入股票市場,政策目標及指向十分明確。A股估值重構將從白馬藍籌向周期藍籌全面推進。

只要隨意查一下數據就可以看出,銀行業利潤增速從2011年以來呈直線下降趨勢,2014年跌入個位數,2018年整個商業銀行利潤率為4.7%。

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工商銀行過去幾年的利潤增速

銀行業利潤下滑并不是資產端質量問題導致的,主要還是在于資產端被影子銀行、P2P、余額寶等互聯網金融搶走了奶酪,儲蓄率不斷走低。

2019年對中國銀行業來說可能是又一個最為重要的轉折之年,全國P2P平臺遭遇全面清理,整個行業灰灰湮滅。與之相對應的是,商業銀行存款出現顯著回升。

盡管之前受到互金的挑戰和居民債務率高企的影響,但是中國居民儲蓄率仍然遠遠高于全球主要經濟價體平均水平的兩倍以上。受到金融脫媒影響的商業銀行負債端將在2020年出現重大拐點,銀行業必將王者回歸,目前是一個價值嚴重低估的板塊。

3、經濟復蘇期,銀行表現不差

在2018年初到2019年全年經濟下行的背景下,上市銀行的資產質量仍然可以保持穩定,不良率穩步下行,那么在即將到來的經濟復蘇小周期,又能差到哪里去呢?

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銀行股的走勢核心還是取決于經濟預期

現在的存量風險已經出清得差不多了,增量風險也不大,新生不良不會太多。

綜上,我對銀行2020年的基本面不悲觀,疊加板塊目前極低的估值水平,這里立個FLAG,2020年即使沒有大牛市,即使大盤在3000-3300繼續窄幅震蕩,那么當市場的悲觀預期消散后,整個板塊依然可以有一個15-20%的估值提升,結合12-15%左右的內涵價值增長,我認為2020年銀行股的整體漲幅將至少在30-40%。

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