聚焦科技新周期 捕捉最快“飛機股”

2019-12-06 13:04 | 來源:未知

聚焦科技新周期 捕捉最快“飛機股”

  創金合信科技成長股票的基金經理周志敏近日表示,當前科技行情處在一個以5G為龍頭、物聯網為形式的產業新周期起點上。其中,科技股投研主要聚焦電子、通信和計算機三大行業。雖然各行業研究難度不一,但目的在于尋找成長性強、具備可靠產品和優越商業模式的“飛機股”,而依靠市場主題概念炒作、缺乏內生性的“風箏股”,則要注意回避。
 
  處在科技新周期起點
 
 
  “經過多年發展,中國科技行業在全球的地位不斷上升,科技的大潮滾滾向前,中國越來越接近浪潮之巔。”周志敏舉例說,半導體行業的快速迭代推動了下游終端性能的快速迭代和多樣化。另外,數據采集、傳輸和處理能力及處理思想也造就了云計算、大數據和人工智能產業的蓬勃發展。
 
  周志敏表示,當前,科技行業的上市公司,正處在一個以5G為龍頭、物聯網為形式的產業新周期起點上。“未來一年,我最看好5G和物聯網領域的投資機會。”
 
  周志敏認為,2019年是5G元年,5G牌照已經發放,商用也已開啟,目前運營商進入網絡建設的初期階段。與2019年相比,2020年5G建設的規模大概率會有較大幅度增長。“在業績方面,2019年一些偏產業鏈上游的公司業績已經爆發,明年產業鏈中下游企業則有望進入業績推動時刻,如設備商行業、網絡建設服務行業、5G終端行業等領域。”
 
  另外,周志敏表示,前幾年處于“隨風潛入夜”狀態的物聯網行業,目前已到了“潤物細無聲”階段。
 
  聚焦三大投研領域
 
  談到科技板塊的投研思路,周志敏表示,A股的TMT領域大約有20個三級子行業,行業差異較大。但就科技股投資而言,周志敏主要聚焦的領域有三個一級行業,分別是電子行業、通信行業和計算機行業。
 
  首先,電子行業缺少品牌廠商,主要由零部件廠商和制造服務廠商構成。因此,電子行業的研究要點,主要看新產品的導入和成熟時間,盯緊重要客戶的新產品計劃和變動情況。周志敏指出,雖然電子行業包含十余個三級子行業,但幾乎都可以從量、價、利三個指標入手研究。
 
  具體來看,周志敏表示,當公司的新產品量“從無到快速增長”階段時,其價格和盈利能力往往比較強,這個階段適合介入。但一旦下游需求飽和,銷量增長放緩,行業競爭加劇,價格和盈利能力都可能發生顯著回調,這個階段則應該回避。
 
  其次,周志敏分析稱,通信行業的下游需求主要來自于三大運營商的資本開支,存在明顯的周期性,因此通信個股的主流風格也是偏周期的。如果個股當前所處位置是在周期底部,那就敢于做左側布局;如果是在頂部位置,那就不要抱有持續增長的幻想。隨著云計算產業近年來的蓬勃發展,通信行業中相關公司的業績增長持續性和確定性比較強,相比之下周期性則比較弱,這類公司可以當作成長股去看待。
 
  與電子和通信行業相比,周志敏認為,計算機行業是比較難研究的板塊。計算機行業自有品牌公司較少,并且也主要受下游資本開支影響。但與通信行業不同,計算機行業的下游幾乎涉及國民經濟的各行各業,如金融、電信、交通、政府、教育和企業等。因此,投資者需要對各個下游行業的現狀和動向有所了解,對觸發資本開支變化的因素有一定敏感性,這樣才能盡早地把握研究和投資方向。
 
  “計算機公司的收入主要來源于項目訂單,下游客戶往往分散,結算周期也不確定,季節性效應明顯。因此,其業績預測難度大,業績不穩定也會導致估值水平評估較為困難。另外,計算機個股受行業催化劑影響大,主題投資風格明顯,股價波動大,對交易水平的要求也更高。”周志敏說。
 
  莫把“風箏”當“飛機”
 
  據天天基金網顯示,截至2019年12月2日,周志敏管理的創金合信科技成長A今年以來的收益率為63.69%。海通證券基金業績排行榜顯示,截至11月29日,創金合信科技成長A近6個月漲幅為38.97%,在全部348只主動股票開放型基金中排名第6;年內漲幅達62.28%,同類排名為27/319。
 
  優異業績的背后,是周志敏清晰的投研思路,以及對科技股市場風格判斷有獨到視野決定的。
 
  根據風格特點不同,周志敏將個股分為“風箏股”和“飛機股”兩大類。其中,“風箏股”缺乏內生性,隨市場主題機會起落沉浮。投資這類股票的重點在于判斷“風”來的時機和方向;而“飛機股”一般具有自身的產品和商業模式,起落有明確航線軌跡,這類股一般不會隨風向改變,可以通過科學的研究方式去觀測追蹤。
 
  “在我做投資研究的大部分時間里,都是在尋找飛機股,尋找那批飛得最快、最高的飛機股,這是一個負責任的成長股基金經理的工作基石。在方法合適的前提下,好風時節可以嘗試‘放風箏’,但要提醒自己,永遠不要把風箏當成飛機。”周志敏表示。
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