存款增長亮眼 業績平穩增長

2020-05-01 10:58 | 來源:未知

存款增長亮眼 業績平穩增長

      光大銀行1 季度存款表現亮眼,促進負債端結構的優化,資產端規模擴張速度加快,部分對沖息差收窄的影響。公司1 季度營收放緩,但預計增速依然優于同業平均。維持買入評級。
 
      支撐評級的要點
      營收增速放緩,業績平穩增長
 
      光大銀行1 季度營收同比增10.2%,較2019 年(20.5%)明顯放緩,其中,利息凈收入、手續費凈收入分別同比增12.0%、5.48%,較2019 年下行18.4、11.7個百分點,但預計公司營收增速依然好于同業平均水平。在營收增速放緩情況下,公司1 季度撥備計提力度有所減小,使得1 季度凈利潤同比增速較2019年小幅提升0.3 個百分點至11.3%。
 
      存款表現優異,負債端成本率持續改善
 
      根據我們測算,公司1 季度息差環比2019 年4 季度下降8BP,其中資產端收益率下行幅度(14BP)大于負債端成本率(7BP)。我們認為1 季度負債端成本率的下降,一方面是由于負債端存款占比提升,另一方面受益于同業負債成本壓力的緩解。公司1 季度存款表現優異,環比增17%,存款增速預計為同業前列,帶動存款占比較2019 年末提升3.6 個百分點至73%。1 季度資產規模擴張速度加快,1 季度資產規模環比增10.5%,其中信貸環比增6.76%,證券投資和同業資產分別環比增11%、111%,資產結構中信貸占比的下降以及監管引導實體經濟融資成本下降均對加大資產端收益率下行壓力。
 
      1 季度不良率環比下降,不良生成速度放緩
 
      公司1 季末不良率為1.54%,環比下降1BP,我們預計1 季度不良率的下行與監管對疫情影響企業、個人給予臨時展期等政策支持相關。根據我們測算,公司1 季度不良生成率為1.7%,環比4 季度下行31BP??紤]到疫情對資產質量影響可能存在滯后性,需要關注公司關注類貸款占比以及后續的不良生成情況。公司1 季末撥備覆蓋率環比提升0.6 個百分點至182%,撥貸比環比下降1BP 至2.82%,我們認為公司整體資產質量風險可控。
 
      估值
 
      我們維持公司2020/2021 年EPS 為0.79/0.87 元的預測,對應凈利潤增速為10.9%/9.7%,目前股價對應2020/2021 年PB 為0.55x/0.50x,公司具備低估值、高股息(5.5%,2020 年)特點,維持買入評級。
共享平台怎么赚钱 辽宁11选5基本走势图 陕西百宝彩票快乐十分钟 青海十一选五开奖结果历史 上海11选5任走势图 财经新闻股票行情查询上证指数 北京快乐8中和玩法玩法 佳永配资 股城网股票行情 大乐透20010开奖结果查询果 七乐彩出号规律破解